在金融市场里，人们普遍寻求各种指标来探讨金融资产价格的趋势。其中，使用剩余流动性作为衡量标准，引发了不小的争议。这方法真的能精确预测金融资产的动向吗？这是众多投资者所关心的一大焦点。
一剩余流动性概念
M2同比和社融余额同比是衡量剩余流动性的方法。我们把社融看作是实体经济对货币的需求。通过从货币总供给中减去实体经济的货币需求，我们就能得到金融市场的剩余流动性。这一理论假设货币流通速度V保持为1。在美国，Field在1984年通过分析20世纪20年代股市和货币数据，也得出了类似结论，即股市交易额激增时，货币需求也会增长。这表明各国都在研究货币与金融市场需求之间的联系。
之间存在紧密联系。赵留彦在2013年提到，我国金融市场交易频繁，导致货币交易需求上升。自2006年以来，新增的广义货币（M2）中，有36%的增长与股票交易额的显著增加有关。
二剩余流动性与金融资产的关系
当货币流通速度V为1时，存在公式PAA等于M减去PYY，即M减去名义GDP，这说明金融资产的价值取决于剩余流动性。若金融资产数量保持不变，剩余流动性的增加会导致金融资产价格提升。以万得全A为例，它与M1同比增长率减去PPI同比增长率、M2同比增长率减去名义GDP同比增长率等剩余流动性指标在经验上呈现关联。这种关联可能源于这些剩余流动性指标均受货币供应量影响，而货币供应量又与地产周期及信用周期密切相关。
在实际操作中，M2同比增长与社融余额同比增长对权益资产的作用，主要是通过利率这一中介间接发挥作用，而这一作用在理论上有正面和负面的双重效果。由此可知，剩余流动性对权益资产的作用并非单一，而是受到多种因素的约束。
三流通中现金M0与PMI的关系
居民手中的货币需求与流通中的现金M0，以及反映经济状况的PMI指数，呈现出显著的负相关关系。当经济表现不佳时，个体企业的生产和消费活动减缓，随之而来的是交易活动的减少，这导致货币流通速度降低。在我国某些经济周期里，这种情况时有发生。
经济不景气时，资产投资回报率往往降低，市场交易普遍缺乏活力，金融资产表现不佳。这种现象在各个时期都有所显现，因此在分析宏观经济与货币之间的关系时，我们必须特别关注这些因素。
在分析过程中，居民中长期贷款这一指标至关重要。这一指标的变化能够揭示地产和投资者对分子盈利预期的调整。根据历史数据，这一指标与万得全A的趋势大体一致，除了2015年之外。以房地产市场调控时期为例，居民中长期贷款的变动对经济环境和金融市场预期产生了影响，进而对万得全A的走势产生了作用。
这关乎投资者对房地产市场及整体市场的预期，算得上一个至关重要的因素。
五高货币供给与低名义增长的现象
目前，货币供应量较高，而名义增长率较低，大量货币积存在银行存款账户中，导致私人部门储蓄率上升。这一现象导致两个结果：一是私人部门储蓄率的增长，使得国民储蓄率趋于稳定并有所回升；二是从经济学角度看，这通常意味着在均衡状态下，投资率也将相应上升。实际上，这种现象在许多国家都有所体现。
激活储蓄率、促进其向投资率转变，这一后续政策的实施至关重要。它关系到实际增长是否能够重新达到平衡，以及价值风格回归的速度和时机。这是众多经济学家共同研究和探索的课题。
六总结
在金融市场中，剩余流动性扮演着极其重要的角色。它与众多指标紧密相连，无论是产业界的PMI指数，还是金融界的万得全A指数，亦或是宏观经济层面的储蓄率等。展望未来，在金融市场的研究中，剩余流动性指标将如何创新与发展？期待大家的点赞、分享，并分享你们的观点。
